Mysteel解读：宏观经济企稳回暖，利好大宗商品市场

　　2020年以来，上海钢联（300226）持续与国务院发展研究中心进行“春节以后企业生产经营调查”，反馈行业关切，为党中央国务院宏观决策汇集一线信息。

　　我们的调查分析具备较强前瞻性。2021年企业经营调查后，我们提出国内整体宏观经济将出现明显增长，甚至有一定程度上的过热迹象，要加大国内工业原材料的有效供给，同时考虑大宗商品可能进入的新周期，应增强战略采购或者战略销售的能力。2022年企业经营调查后，我们提出加强政策引导，“有形的手”与“无形的手”充分协调，共同促进工业原材料的供需平衡，同时企业应未雨绸缪，适当调整发展战略。2023年企业经营调查后，我们提出国内经济仍处于恢复期。2024年企业经营调查后，我们提出经济继续温和复苏，政策方面应适当超前引导。2025年企业经营调查后，我们提出大宗商品市场仍有压力，海外市场有望增长。上述调查结论均与国内经济以及行业的发展较为契合。

　　2026年2月24日-2月27日，上海钢联第六次联合国务院发展研究中心，启动“春节以后企业生产经营调查”。本次调查最终确定10394份有效问卷，经过分析之后，我们得到以下核心观点：

　　1、企业整体经营平稳，在手订单情况好转，备库增多。从企业经营情况来看，2025年整体经营情况同比基本持平的企业占比47.5%，24.6%的企业经营情况好于2024年；从销售情况来看，40.6%的企业同比去年持平，33.6%的企业销售增长，较2024年增加3.9个百分点，企业整体经营情况相对稳定。在手订单方面，企业当前在手订单情况较2025年同期好转，增长10%-20%的企业占比较上年增加1.31个百分点。而随着订单好转，企业备库力度加大，27.74%的企业产成品库存增加，其中增长10%-20%的企业占比较上年增加1.27个百分点。

　　2、企业现金流整体尚可，但部分企业出现流动性紧张，应收账款问题仍存。调研数据显示，现金流非常充裕和比较充裕的企业占比56.2%，但仍有超过40%的企业存在资金流动压力。有29.7%的企业应收账款同比增加，高出下降的9.8个百分点，显示出企业资金回笼压力依然较大。

　　3、企业投资有增多，招工意愿以稳为主。调研显示，2026年企业大规模增加投资及适当增加投资的比例升高，投资意愿有所好转。33.01%的企业计划增加投资，较上年增加2.39个百分点，其中大规模和适当增加投资的企业占比均增加。暂不增加投资的企业占比上升2.75个百分点，较上年收窄，反映出企业对未来市场预期从偏悲观到趋于中性，在此基础下，企业招工意愿以稳为主。

　　4、企业出口预期谨慎，部分企业仍有海外布局意愿。多数企业对2026年出口持谨慎乐观态度，有21.6%的企业预测2026年自身出口会有增加，比预测下降的企业占比高出10.7个百分点。多数企业仍面临海外反倾销等政策的压力，有48.6%的企业表示预估50%以上的净利润受反倾销等政策影响。但仍有企业表明2026年存在开拓海外市场计划，从调研的2232家企业来看，65.9%的企业预计今年在开拓海外市场上投入资金将会增长，企业主要布局东南亚地区。

　　5、企业对2026年发展预期总体持中性态度。53.86%的企业对2026年发展前景维持中性态度，与去年基本持平。未来一阶段有意愿增加投入的企业高出缩减及退出的企业10.9个百分点，反映出企业谨慎乐观的态度。从一季度预期来看，30.7%的企业预计订单将增加，权威股票配资，多空杠杆，证券配资平台，综合服务较下降的企业高出12.6个百分点，另有近三成企业预计一季度营收将增长，高出下降的7.8个百分点。

　　从上述调研结果来看，尽管国内经济仍面临复杂的内外局面，但企业订单、投资及市场信心等各方面要素均呈现向好势态，说明国内新质生产力蓬勃兴起、加速突破，发展质效不断提升。建议政策层面以稳为主，聚焦“反内卷”政策，促进产品及产业链价值回归；企业方面，积极推动数字化转型和AI应用，提升自身竞争力。

　　一、企业订单及库存等生产情况

　　调研数据显示，企业当前在手订单情况较2025年同期好转，增长10%-20%的企业占比较上年增加1.31个百分点，增长10%以内和20%以内的企业较上年分别增加1.53和1.13个百分点。企业订单下滑数量较2025年减少，其中下滑10%以内的企业较上年减少2.46个百分点。总体来看，企业订单增长情况好于上年，预示企业经营情况好转。

　　随着订单好转，企业备库力度加大。根据调研，45.41%的企业库存基本持平，较去年提高2.85个百分点，而27.74%的企业产成品库存增加，其中增长10%-20%的企业占比较上年增加1.27个百分点。

　　二、企业对未来预期的情况

　　从调研样本来看，2026年企业大规模增加投资及适当增加投资的比例升高，投资意愿有所好转。根据调研，33.01%的企业计划增加投资，较上年增加2.39个百分点，其中大规模和适当增加投资的企业占比均增加，暂不增加投资的企业占比上升2.75个百分点，较上年收窄。综合来看，企业对后市有一定信心，但整体仍显不足，受到宏观经济增长放缓、外部环境等不确定因素影响较大。

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　　但暂不增加投资的企业也增多，反映出企业对未来市场预期从偏悲观到趋于中性。在此基础下，企业招工意愿以稳为主。从企业未来用工计划来看，56.68%的企业选择保持用工人数不变，而计划增加用工的企业占比为25.32%，较上年仅上升1.78个百分点，表明企业在市场疲软的背景下，倾向于维持目前人力资源投入，扩张意愿不强。

　　企业对2026年经济增长预期趋于保守，53.86%的企业持中性态度，较2025年基本持平，31.16%的企业对经济前景预期乐观，较悲观的企业高出4.32个百分点，这种心态主要是受到过去一年宏观政策不断发力影响。但在外部环境复杂多变背景下，企业对后续经济复苏仍持观望态度。

　　三、绿色低碳与数字化

　　从调研结果来看，企业对于可持续发展的实际行动略显滞后。在5011家样本企业中，36.7%的企业明确计划在2026年建立或完善产品碳足迹管理计划，较上年增加4.18个百分点，25.82%的企业没有布局，37.48%的企业对此表示不清楚，大部分企业仍处于观望状态。这种谨慎态度可能源于对碳管理成本高、技术门槛高或政策不确定性的担忧，也可能是因为企业在市场需求萎缩、经营乏力情况下更专注于核心产品，缺乏足够资源、资金和精力布局低碳领域。

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